6. 거시경제 금융 이론의 기초 개념

6. 거시경제 금융 이론의 기초 개념

현재가치

거시경제에서 현재가치란 미래에 받을 수익이나 지출의 가치를 현재 시점으로 환산하는 개념을 의미합니다. 미래의 돈이나 혜택은 현재와는 다른 시간적인 지점에 발생하므로, 이를 비교하고 평가하기 위해서는 시간적 차이를 고려해야 합니다.

현재가치를 계산하는 이유는 다음과 같습니다:

1. 비교: 현재가치를 계산하면 다른 시간에 발생하는 수익이나 지출을 현재 시점에서 비교할 수 있습니다. 예를 들어, 1년 후에 받을 10만 원과 2년 후에 받을 10만 원은 미래에 같은 금액이지만, 현재가치로 환산하면 1년 후에 받을 10만 원이 더 가치가 높다는 것을 알 수 있습니다.

2. 투자 평가: 현재가치를 계산하여 투자의 수익성을 평가할 수 있습니다. 투자로 얻을 수 있는 미래의 이익이 현재 시점에서 어느 정도 가치가 있는지 알아보는 것이 중요합니다.

3. 재무 결정: 기업이나 개인이 재무 결정을 할 때, 미래에 발생하는 지출이나 수익의 현재 가치를 고려하여 재무 상태를 평가하고 결정할 수 있습니다.

현재가치를 계산하는 방법에는 여러 가지가 있지만, 일반적으로 할인율(discount rate)을 사용하여 미래의 현금 흐름을 현재로 환산합니다. 할인율은 시간 가치나 위험 등을 고려하여 결정됩니다. 현재가치 계산은 재무분석, 투자 결정, 경제정책 수립 등 다양한 분야에서 중요한 개념으로 활용됩니다.

이표채

이표채(Zero-coupon bond)는 일련의 정액의 이자를 지급하지 않는 채권으로서, 만기가 되었을 때 원금을 환급받는 채권입니다. 이표채는 이자를 별도로 지급하지 않고, 발행가액(채권의 원금)와 만기가 약정된 금액 사이의 차액을 이자로 산정합니다.

이표채의 주요 특징은 다음과 같습니다:

1. 이자 지급 없음: 이표채는 발행 시에 이자를 지급하지 않습니다. 대신, 만기가 될 때 원금과 이자가 합산된 액수를 투자자에게 환급합니다.

2. 할인 적용: 이표채는 할인 적용하여 발행됩니다. 발행가액은 원금에서 할인된 가격으로 결정되며, 만기 시에는 원금을 환급받습니다.

3. 만기까지 보유: 이표채를 투자한 경우, 만기까지 보유해야 합니다. 중도로 매도하거나 이자를 지급받는 것이 아니기 때문에 만기까지 보유하면서 수익을 얻을 수 있습니다.

4. 고정 수익률: 이표채의 수익률은 발행 시점의 할인율에 따라 결정됩니다. 따라서 발행 시점에 정해진 할인율에 따라 투자 수익이 결정됩니다.

이표채는 주로 투자자들에게 고정적인 이자 수익을 원하지 않고, 원금을 안정적으로 보호하고자 하는 경우에 이용됩니다. 또한, 금리 변동성이 높거나 불확실한 시기에 이표채를 통해 안정적인 수익을 얻으려는 경우에도 많이 사용됩니다. 이표채는 다른 채권과 비교하여 낮은 이자율을 가지고 있지만, 안정성과 확실한 원금 환급을 특징으로 하기 때문에 투자자들 사이에서 인기가 있습니다.

 

5. 이표채의 현재가치를 산출하는 과정은 할인 적용을 통해 이루어집니다. 현재가치는 이표채의 발행액(원금)을 현재 시점에서 할인하여 산출합니다. 이를 수식으로 표현하면 다음과 같습니다:

현재가치 = 원금 / (1 + r)^n

여기서,
- 원금: 이표채의 만기에 받을 원금(발행액)
- r: 할인율 (이표채의 수익률 또는 이자율)
- n: 만기까지 남은 기간 (년)

예를 들어, 1년 만기의 1,000원 이표채가 있다고 가정하겠습니다. 이표채의 수익률은 5%라고 가정하고, 현재로부터 1년 후에 만기가 되는 경우를 생각해봅시다.

현재가치 = 1,000원 / (1 + 0.05)^1
         = 1,000원 / 1.05
         = 952.38원

따라서, 1년 후에 만기되는 1,000원 이표채의 현재가치는 약 952.38원입니다. 이는 현재로부터 1년 후에 만기되는 1,000원을 현재 시점으로 할인하여 계산한 값으로서, 이표채의 수익률(할인율)을 고려하여 현재가치를 계산합니다. 현재가치는 미래의 금액을 현재 시점으로 환산하는데 사용되며, 이를 통해 투자자들은 미래의 현금 흐름을 비교하고 평가할 수 있습니다.

 

이표채 관련 세가지 이자율

발행이자율 (Coupon Rate): 발행이자율은 채권이 발행될 때 약정된 고정 이자율을 말합니다. 채권이 발행될 때, 발행액에 해당하는 금액을 일정한 이율로 연이율로 지급하는데, 이를 발행이자율이라고 합니다. 예를 들어, 1,000만 원의 채권에 발행이자율이 연 5%라면 매년 5%의 이자인 50만 원을 지급합니다. 발행이자율은 채권의 발행 시점에서 약정되며, 채권의 만기까지 변하지 않습니다.
만기수익률 (Yield to Maturity, YTM): 만기수익률은 채권을 만기까지 보유하고서 얻을 수 있는 총 수익률을 의미합니다. 만기수익률은 채권의 발행가액, 발행이자율, 만기 시점에서의 시장 가격 등을 고려하여 계산됩니다. 채권을 발행 이후 환급 받을 원금과 발행 이후 연이율로 발생하는 이자를 모두 고려하여 총 수익률을 산출합니다. 만기수익률은 채권의 현재가격, 쿠폰 이자 지급 주기, 만기 기간 등에 따라 달라질 수 있습니다.
보유기간 수익률 (Holding Period Yield, HPY): 보유기간 수익률은 채권을 특정 기간 동안 보유하여 얻을 수 있는 수익률을 말합니다. 보유기간 수익률은 채권을 특정 기간 동안 보유하여 얻는 이자 수익과 채권의 매수 가격과 매도 가격의 차이를 고려하여 계산합니다. 즉, 채권을 특정 기간 동안 보유하고 이자를 지급받으면서 가격 변동으로 인한 이익 또는 손실을 고려하여 산출합니다. 보유기간 수익률은 투자자가 채권을 보유하는 기간 동안의 수익률을 알아보는데 사용됩니다.
이 세가지 수익률은 채권에 대한 투자 수익을 다른 관점에서 평가하는데에 사용됩니다. 발행이자율은 채권의 발행 시점에서의 고정 수익률을 나타내고, 만기수익률은 채권의 만기까지의 전체 수익률을 계산하며, 보유기간 수익률은 특정 기간 동안의 수익률을 평가하는데 사용됩니다. 이러한 수익률은 채권의 투자 결정과 채권 투자의 성과를 평가하는데 중요한 지표로 활용됩니다.

 

마이너스 이자율 채권

마이너스 이자율 채권은 전 세계적으로 경제적 불확실성이나 투자 수요 증가 등의 요인으로 발행되는 경우가 있습니다. 특히, 금융 위기나 경기 하강 등으로 인해 중앙은행이나 정부 기관이 이러한 채권을 발행하는 경우가 많습니다. 다음은 몇 가지 마이너스 이자율 채권의 발행 사례입니다:

1. 유로존 국채:
유럽 중앙은행(ECB)은 유로존 국가들의 국채를 구매하여 재정 긴축으로부터 경제를 지원하는 목적으로 채권을 발행합니다. 유로존 일부 국가의 국채는 시장 상황에 따라 마이너스 이자율로 발행될 수 있습니다.

2. 일본 국채:
일본은 장기간의 경기 하강과 디플레이션에 직면하여 중앙은행이나 정부 기관이 이자율을 낮춰 경기 부양을 위해 채권을 발행할 수 있습니다.

3. 스위스 국채:
스위스는 안정적이고 신뢰성이 높은 금융 시장으로 알려져 있습니다. 경제적 불확실성 증가로 인해 스위스 정부 기관의 채권도 마이너스 이자율로 발행되는 경우가 있습니다.

4. 기업 채권:
경기 하강이나 신뢰성 문제로 인해 일부 기업들이 채권 발행 시 이자를 지급하지 않거나 마이너스 이자율로 발행할 수 있습니다.

위의 사례들은 일부 국가와 기업들이 마이너스 이자율 채권을 발행하는 예시입니다. 이는 금융 시장 상황에 따라 다양하게 변동할 수 있으며, 경기 전망과 금융 시장의 상황에 크게 영향을 받습니다.